今年以来CTA策略一枝独秀、业绩傲立群雄的原因在于，CTA基金可借助期货、期权等衍生品交易工具，多空双向都均可进行投资操作，其操作灵活的特性在牛熊市场都有机会获利。

每经记者杨建每经编辑何剑岭

节后，周一A股迎来了虎年“开门红”，不过昨日投资者被浇了一瓢“冷水”，宁德时代、药明康德、贵州茅台等高价热门股上演“团灭”，而沪指在下午上演了深V反转一幕！今日市场延续昨日反弹走势，各大板块开始反攻。

从今年私募机构的业绩来看，已经遭遇滑铁卢。私募排排网数据显示，截至1月28日，私募8大策略中就有7个策略指数下跌，股票策略更是跌幅达6.99%垫底，仅有管理期货策略逆势飘红。

近九成百亿私募亏损，期货私募逆风翻盘

今日市场全线反弹，成交量放大7%，数字货币、智慧政务、广电系涨幅居前。虽然近期市场回暖，但是对于私募机构来说却难言乐观。

今年以来A股市场震荡加剧，截至1月底，上证指数与沪深300均跌超7%，中证500、创业板指更是跌超10%。从1月份市场表现来看，A股主要指数全线飘绿，行业方面仅银行板块上涨。

私募排排网数据显示，截至2月7日，百亿私募数量为113家，旌安投资、展弘投资、远信投资、望正资产、华软新动力等为1月新晋百亿私募。尽管百亿私募不断扩容，但业绩表现并不容乐观。

统计显示，93家有业绩披露的百亿私募今年以来平均收益为-4.32%，高达近9成的百亿私募亏损，有35家百亿私募业绩亏损幅度超5%，其中又有7家百亿私募业绩亏损幅度超10%，最大亏损幅度接近15%，主要为2021年度涨幅居前的私募。而在113家百亿私募中，只有11家业绩为正，少数派投资、千象资产、桥水(中国)投资、宽远资产、黑翼资产业绩领跑。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然股市震荡加剧，但是有不少机构凭借CTA策略力挽狂澜，8大策略中的CTA策略产品普遍也取得不错的收益。年初至今，CTA策略不仅“独善其身”，不少绩优CTA私募管理人更是“斩获颇丰”。私募排排网数据显示，2022年1月28日以来有净值更新的1491只CTA私募基金今年以来平均收益为2%，62.37%的CTA基金正收益，其中有185只CTA基金年内涨幅超过10%。

CTA策略产品一般指的是投资于期货期权的私募产品。由于与股债市场呈低相关性，在传统资本市场大跌时，CTA策略恰好可以把握趋势行情，在危急时刻表现更亮眼。私募排排网数据显示，在私募8大策略中，CTA策略与其他策略相关性最高仅为0.32%，与市场主流的股票策略相关性更是仅为0.22%。所以在投资组合中加入CTA策略基金，可以起到对冲与平衡组合波动的作用。

大宗商品牛市造就CTA策略机会

今年以来CTA策略一枝独秀、业绩傲立群雄的原因在于，CTA基金可借助期货、期权等衍生品交易工具，多空双向都均可进行投资操作，其操作灵活的特性在牛熊市场都有机会获利。

厚石天成总经理侯延军告诉记者，其实CTA基金并不是今年才表现优异，只是大家的目光大部分在股票市场，股市不好才有空看看别的。从2020年中旬开始，大宗商品就处于牛市中，直到半年前监管部门开始出台政策给高涨的大宗商品降温，才有了一轮大的回调。昨天，郑州商品交易所为了限制动力煤品种的投机，宣布将交易保证金标准提高到了50%。而正常情况下商品期货的平均保证金在8%左右，50%快相当于做现货了。即使是这样严格政策的出台，我们看到商品指数依然走出回调，重回牛市区间。从技术分析的角度看，商品牛市还会延续。

侯延军表示，从近几十年的数据来看，CTA基金的收益是完全跑赢股票市场的，主要是因为期货市场相对小众，离大众有点距离。但是我们也看到过去两年商品期货市场获得了大的发展，市场资金已突破万亿，而且还在高速增长。由于商品走势和股票市场非相关，尤其是当股票市场大跌的时候，大概率CTA是赚钱的，所以业内也把CTA策略叫做“危机阿尔法”。我认为，商品牛市还没结束，尤其是近期全球疫情有结束并放开的趋势，对于大宗商品的报复性需求会助推商品价格，CTA基金也会迎来更好的发展机遇。

私募排排网基金经理胡泊告诉记者，CTA策略既可做股指期货也可以做商品期货，既可以做多又可以做空，因此在商品期货或者股指期货市场出现较大波动的时候，CTA策略往往都能有比较好的表现。今年CTA策略整体表现良好，这跟商品市场和股票市场波动较大有很大关系。另外CTA策略本身跟股市涨跌相关性不高，而且往往在股市调整的时候，CTA策略会有更好的表现。

胡泊表示，CTA策略在市场出现危机的时候反而会有更好的表现。正因为CTA策略的这一特征，所以我们认为CTA策略是资产配置中非常重要的一类策略，是我们进行组合投资过程中不可或缺的组成部分。从长期来看，CTA策略是非常独特的一类策略，所以我们仍然看好它的发展。但短期CTA策略因为投资期货市场，在杠杆影响下，会有波动较大的特性。