迈普医学产能闲置仍募资扩产超5成利润来自补助

顺利过会，但关于迈普医学的故事还没结束。

长江商报记者注意到，对于一家准备上市的医疗器械公司来说，迈普医学规模可谓“袖珍”，公司营业收入不仅刚刚过亿，净利润也是在2019年才由负转正，勉强达到创业板上市营业收入不低于1亿元的标准。

根据招股书数据，过去三年，迈普医学有两年都是亏损，而扭亏为盈后，补助对其维持经营起到了重要的作用，2019年公司获得政府补助金额占净利润的比重达到50.3%。

此外，迈普医学的销售费用率与管理费用率，明显高于同行业可比上市公司平均值，以及存在主要产品产能利用率低且产销率持续下降等情况。

值得关注的是，近日，迈普医学卷入一起跨国行贿案中。据巴西政府公布的文件显示，当地时间2020年1月24日，联邦总检察长决定起诉迈普医学，指控其在公共行政方面有违规行为，事件起因是迈普医学的公司代表给ANVISA(卫生监管部门)工作人员塞红包行贿。不过，迈普医学在招股书中承诺，发行人在报告期内不存在商业贿赂。

1月13日，长江商报记者对于上述问题求证迈普医学，并对公司如何提升业绩以及消化新增产能等问题发送采访函，但截至发稿前对方未给予回复。

超5成利润来自补助

迈普医学成立于2008年，是一家致力于结合人工合成材料特性，利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械的高新技术企业，主要拥有人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补、生物3D打印机等产品。按产品类别划分，迈普医学来自植入医疗器械的收入占总营收的比例约9成左右。

在招股书中，长江商报记者注意到，过去三年时间，迈普医学有两年都是亏损的，直到2019年，随着植入医疗器械市场需求升温之下，原本亏损的迈普医学才开始出现盈利，但其业绩也只是勉强达到了创业板上市的营业收入不低于1亿元的标准。

据招股书，2017年、2018年、2019年和2020年前三个月(下称“报告期”)，迈普医学的营业收入分别为5392.78万、8575.45万、1.13亿和1910.56万，净利润为-1939.5万、-1873.4万、2757.85万和459.8万，扣除非经常性损益后归母净利润分别为-1677.86万、-294.89万、1131.81万及310.19万。

同时，记者注意到，迈普医学虽已扭亏为盈，但补助对于迈普医学维持经营起到了重要的作用。

报告期内，迈普医学确认为当期损益的政府补助分别为2028.62万元、939.08万元、1386.85万元和和76.36万元，其中，2019年公司获得补助金额占净利润的比重达到50.3%。

此外，需要注意的是，迈普医学的研发投入呈现逐年下滑的趋势。招股书显示，报告期内，迈普医学的研发费用分别为2122.95万元、2079.07万元、1821.16万元及266.44万元，占营业收入比重分别为39.37%、24.24%、16.08%和13.95%，金额及占比双双下滑。

销售费用率高于行业均值

长江商报记者查阅招股书发现，影响迈普医学是否盈利最重要的数据包括其期间费用以及销售费用。

根据招股书，2017年至2020年前三月，迈普医学的销售费用分别为3159.30万元、3612.84万元、4776.75万元以及528.4万元，占营业收入比重分别为58.58%、42.13%、42.18%、27.66%，换言之，迈普医学每年至少要从收入当中拿一大部分去做销售。

而同期行业可比公司的销售费用率均值分别为32.85%、31.99%、34.64%和32.21%。因此，从以上数据可以看出，除了2020年1-3月外，迈普医学的销售费用率均远超同行业可比公司平均值。

对此，迈普医学在招股书中解释，主要原因是公司处于成长期，业务规模小于可比公司，市场销售尚处于放量增长过程，营销及推广投入占比较大。另外，公司销售费用率明显高于佰仁医疗，主要原因系佰仁医疗在实施医疗器械“两票制”地区的销售占比较低，销售费用受“两票制”影响较小所致。

资料显示，迈普医学当前采取以经销为主、直销为辅的销售模式，报告期内，公司经销模式收入占主营业务收入的比例分别为96.96%、87.65%、95.33%及99.42%，是公司的主要销售模式。

宣传推广方面，在实施高值医用耗材“两票制”的陕西、福建、安徽、北京等少数地区，迈普医学只以团队推广为主。而在多数地区(除两票制试行地区外)，宣传推广工作还是主要交由推广经销商，由其负责在规定的销售区域内进行市场开拓与维护。

这种情况下，迈普医学的销售费用率依然高企，如果未来“两票制”全面推行，则原有的推广经销模式将会逐步转变为配送经销模式，销售费用或将进一步攀升，冲击剔除补助后本已微薄的利润。

仍有产能闲置