受疫情全球蔓延及油价暴跌影响，近期港股市场大幅调整。如何看待当前的港股市场?接下来应该如何布局?在富国基金沪港深价值基金经理、富国红利精选(QDII)拟任基金经理汪孟海看来，受全球市场联动影响，港股当前处于非正常时期，长期看必然回归正常。在大幅调整的情况下，仅仅从股息率角度看，港股就非常有吸引力，短期股价波动提供了布局良机。

港股估值处于历史低位

汪孟海有着9年港股从业经历，2014年8月加盟富国基金，代表作是富国沪港深价值精选。自2015年担任基金经理以来，在同期市场下跌约15%的情况下，汪孟海管理的富国沪港深价值基金依然斩获了近50%的收益。稳健增长的业绩背后，是他对港股市场的深刻理解。

“对于很多海外机构投资者来说，港股市场的持仓有限，当美欧主战场发生挤兑危机时，往往会选择先卖出港股仓位，回补本国资产，导致港股的调整幅度会更深一些。”汪孟海解释说，此次港股的调整和基本面关系不大。

就估值而言，汪孟海表示，港股市场通常会在上下限区间正常波动，但受全球市场影响，每隔几年港股就会出现极端情况，往往大幅突破正常区间。

“当前港股处于非正常状态，有极端恐慌的因素在里面，不少个股调整幅度非常大，从估值看非常便宜。”汪孟海介绍说，如果从港股卖空比例去衡量市场情绪，卖空比例高的时候通常对应市场的底部。2019年港股整体表现欠佳，8月份市场极度恐慌，卖空比率在16%左右，恒生指数当时跌到了25000点左右。当前的卖空比例高达18%，处于历史高位，已经反映了市场极度的悲观情绪，也凸显了市场的非正常状态。

布局被错杀的好公司

飘风不终朝，骤雨不终日。在汪孟海看来，非正常状态不可能长期存在。从历史上看，每当港股处于非正常状态下，一些好公司往往会非常便宜，提供了很好的布局机会。

汪孟海分析说，当前港股市场有七成上市公司是中国内地企业，相当于中国内地公司在海外的一个上市平台，因此对港股后市的判断，核心是对中国经济、行业变化的分析。在全球利率下行周期中，中国的优质资产有很好的基本面支撑，不管是内需空间巨大的衣食住行及教育等方面，还是稳增长板块的新基建领域，都会有很好的投资机会。

对于正在发行中的富国红利精选基金(QDII)，汪孟海表示，主要投资于全球“高股息+稳健成长”的中国红利资产，坚持“重结构、精个股”的理念，遵循高股息和稳健成长思路，进可攻退可守。

在汪孟海看来，通常公司现金分红和企业生命周期息息相关，高股息率的企业通常具有良好稳定的盈利能力，现金流也较为充沛，把真金白银赚到的钱分给股东，显示了这类公司良好的财务状况和内在价值。在市场大幅调整之后，很多公司的股息率和估值安全边际都比较高。