持续投入巨资扩产，合盛硅业(603260,股吧)(603260.SH)上市两年多后拟募资补充流动资金。

5月19日，合盛硅业公告拟募集资金总额不超过25亿元，罗燚、罗烨栋将全数认购，罗氏家族持股比例将进一步上升。

合盛硅业工业硅产量连续七年位列全国第一位，国内市场占有率约为25%。近年来公司还在不断扩张产能，去年IPO募投项目鄯善硅业年产10万吨硅氧烷及下游深加工完成建设，又计划在云南建设年产80万吨有机硅单体项目。所以此次公司募资是为降低负债率和增加运营资金。

定增募资25亿罗氏家族全数认购

本次非公开发行A股股票的募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后将用于补充流动资金。本次募资非公开发行的股票数量不超过1.32亿股(含本数)，罗燚、罗烨栋将全数认购。

由于此前合盛硅业股价下滑，较去年高点股价将近折半，按照不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，此次非公开发行股票的价格为18.88元/股，而合盛硅业当日收盘价为24.45元每股，相当于股价较目前价格打7.7折。

值得一提的是，此次发行对象罗燚、罗烨栋为实控人罗立国子女，截至预案公告日，罗燚(罗立国之女)、罗烨栋(罗立国之子)均直接持有公司总股本的6.11%，和其父亲罗立国通过合盛集团间接持有公司总股本的58.28%，还和一致行动人通过临沂祉庆共同持有公司总股本的2.79%，(临沂祉庆注销后，2019年10月14日，合盛集团、罗立国、丛冬珠、贾世婷、邓华签署了《一致行动协议》)，合计持股比例较高。

本次发行后，合盛集团持有公司5.47亿股股份，占公司股本总额的比例为51.07%，若以此次发行股份1.32亿股测算，将占发行后总股本的12.32%左右，股份将进一步集中。

公司自2017年上市以来，一直未进行过任何形式的股权融资。在此期间，公司进行的项目投资以及营运资本支出主要靠自有资金、外部借款以及债权融资。2020年第一季度末，公司资产负债率50.54%，略高于可比公司均值45.85%。因此与同行业可比上市公司相比，公司资产负债率较高。此次募资，公司想降低负债率。

工业硅龙头逆周期扩产

除了降低资产负债率，此次募资，公司另一目的是满足经营规模日益扩大带来的资金需求。

合盛硅业主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。

据有色金属工业协会硅业分会统计，2019年我国有机硅(折聚硅氧烷)产能、产量达到142.3 万吨/年、118.0万吨/年，均占全球总量的一半以上，同比分别增长8.9%和4.4%。截至2019年，公司有机硅单体国内市场占有率约为15%，我国工业硅年产能合计482万吨，产量为220万吨，公司工业硅产量连续七年位列全国第一位，国内市场占有率约为25%。

而龙头地位是近年来合盛硅业通过不断大规模扩产维持的，公司凭借资源、技术等带来的成本优势，加速行业整合进程，加强对产品的市场把控，不断巩固公司行业龙头地位。

截至2020年第一季度末，合盛硅业子公司新疆东部合盛硅业有限公司年产40万吨工业硅项目已完工投产，IPO募投项目有机硅年产10万吨硅氧烷及下游深加工项目主要工程项目已完工投产，投资额较大的有机硅在建工程为年产20万吨密封胶项目。仅新疆鄯善建有的“煤-电-硅”循环经济产业园，公司就投资近82亿元。

除了新疆，合盛硅业还准备在云南扩产。2019年12月，合盛硅业与云南省政府签署战略合作框架协议，计划在昭通建设“水电硅”循环经济项目，具体实施内容包括年产80万吨有机硅单体(含配套80万吨工业硅、50万吨煤制有机原料)及硅氧烷下游深加工项目，其中一期建设40万吨有机硅单体(含配套40万吨工业硅)及下游深加工。随着上述项目的建设，公司产能将进一步提升。

不过全球有机硅市场需求虽然保持平稳增长态势，但产品市场价格下滑严重，基于市场大环境的不利影响，公司工业硅产能未得到充分释放。2019年度公司主营业务收入88.87亿元，比上年同比下降19.50%。其中工业硅销售收入全年为50.38亿元，较上年减少13.38%;有机硅销售收入全年为38.03亿元，较上年下降26.45%。

有投资者提问，“目前行业产能过剩，但公司却举债反向扩张”，合盛硅业称，面对激烈竞争的外部环境，公司将不断通过技术进步，优化内部管理，提升产能利用率等方式巩固既有成本优势，通过提升客户服务能力，扩展销售渠道等手段进一步提升公司盈利能力。

分析人士也称，越是在这种行业产能过剩时期，龙头企业通过逆周期扩张产能，一方面可以借助规模优势降低单位成本，另一方面公司也能扩大市场份额，待行业回暖，公司或将扩大规模优势，获得超额回报。