2022年04月26日 12:36:56

正文：

先简单回顾一下昨天市场下跌的原因，核心因素还是yq，具体我就不多说了，另外诸如招行、宁德、恒瑞等的个股性lk，也带动了相应板块下跌，从而使得大盘破掉了3000点。

我看有分析说，昨天的行情是伴随着相当部分私募到达预警线而被迫平仓，从盘面的观察我认为有其合理性，因为昨天基本是一个dsd的局面，全天没有组织起一次像样的反弹，多头力量明显不足。

目前私募管理人在渠道发行产品时，大多在基金合同中约定0.85元或0.8元的预警线，以及0.7元的止损线。当产品单位净值低于预警线时需要进行减仓操作，一般是降至五成。

总的来说，目前市场已经进入到非理性杀跌阶段，这里有情绪因素，有趋势性因素，有市场自我强化因素，短时间要扭转局面相对困难。

但是，我们说，做投资心里一定要有杆秤，这杆秤就是估值，根据我们跟踪的一些方向，现在已经具备了非常不错的性价比，那么我们现在就应该去做播种的工作。

我自己昨天也在尾盘捡了点便宜货，这些都是事先规划好的既定操作，只要出现机会，那么我们也会毫不犹豫地出手。

在昨天的下跌之后，市场再度迎来呵护性政策。

第一，gb出台20条措施促消费，涉及行业包括：文化旅游、大仓储、物流、电商平台、品牌消费、汽车、家电等。

这个主要是针对当前疲软的三驾马车之一消费。

第二，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行9%下调至8%。

这个举措将释放约100亿美元的外汇流动性，美元的供给增加了，那么相对而言RMB的bz压力就小了，政策出台后，RMB ER也是出现了明显的回升。

RMB ER回升了有几点好处，一是减缓资金外流，有利于稳定资本市场，二是ER的稳定对于经济稳定至关重要，三是有利于提振经济信心，市场信心，而现在无论是实体还是市场，缺的就是信心。

所以，呵护政策的出台还是很奏效，今天市场初步是稳住了，但我们说市场运行有其自身规律，最好的良药还是时间。

关于市场就说这么多，最近有朋友问对恒瑞的看法，我简单说几点。

创新药龙头恒瑞的年报一季度终于出来了，其实不好是可以预料到的，毕竟集采影响还没结束。

导致业绩不佳的原因主要有几方面：

1）仿制药集采；

2）研发费用持续高增；

3）创新药医保谈判降价，使得创新药整体营收增长大幅放缓。

其实从这三点来说，第一点的影响已经在逐步减弱了，第二点是没法缩减的，主要还是要看创新药的成长性，但现在恒瑞走的肿瘤这条赛道，一个是竞争格局较差，玩家太多，玩家多就导致了第二个问题，医保谈判的降价幅度就更大，所以，这两点严重影响了创新药的峰值，从而影响了创新药的估值。

所以，当前恒瑞确实遇到了不小的困难，即便仿制药集采影响完全结束，创新药的成长性一时半会儿估计也比较难体现出来。

但是从长期来说，恒瑞的创新药研发体系，以及充沛的现金流，相较于biotech还是有较大的资金优势，未来可以走自研+并购的路线，还是能够较好保证创新药的成色。

并且随着这一轮轮的大浪淘沙，最后能剩下来的肿瘤创新药企数量也不会太多，长期来看竞争格局会更好。

所以，从长期来看，我还是看好恒瑞能够重回巅峰，但时间可能就相对要长一些了。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：