2022年05月06日 15:06:04

正文：

昨晚美股暴跌了，跌幅不小，纳指跌近5%，盘中创了本轮新低。

全网都在讨论，到底是什么原因导致了美股的大幅下跌，最为蹊跷的是，昨天凌晨美联储宣布加息50个基点之后，市场应声大涨的，可为什么第二天就跌回来，并且还创了新低呢？

我看到网上比较多的观点，一个是认为地缘局势进一步紧张化，一个是认为美联储未来加息仍将从紧。

综合我个人的思考，我来谈谈美股下跌的原因。

其核心原因就是市场对于M经济陷入衰退的担忧。

这个担忧是怎么来的呢？

①现在地缘局势进入到持久z的方向，这将长时间影响全球供求关系和物价水平，从而导致M的通胀率持续维持高位；

②通胀率维持高位，美联储就要持续采取加息措施稳定通胀；

③持续的高通胀，以及高利率水平，将极大程度限制M经济增长，从而引发陷入衰退的担忧。

这个担忧并非空穴来风，从M最新4月份的ISM制造业PMI来看，已经创了2020年9月来新低，一方面是就业低迷，一方面是价格压力未缓解，双重因素导致了数据的不及预期。

那么，M指数进入“衰退性”预期下跌，对Z市场会带来怎样的影响呢？

主要有两方面：

1）市场情绪影响，zm两地上市的中概股会起到连通器的作用；

2）市场估值锚持续承压，股债双杀之后，美债收益率再创新高，对于全球资本市场的估值产生负面影响。

第一个问题，我们无法避免，第二个问题，是今年的主基调，基本已经反映到市场价格之中。

除此之外，我们内部的有利因素包括三点：

1）我们的流动性持续保持相对宽松状态；

2）zc底显现，在yq防控、资本市场、稳地产、稳出口、促消费、促基建等重点、堵点全面部署；

3）当前对市场影响最大的因素yq，已经得到初步控制。

Shyq数据已经持续呈现乐观态势，最新数据已经下降至4000例附近，成效可以说是非常显著的，相信bj也会很快取得阶段性成效。

一旦我们的yq得到管控，经济极大程度恢复，那么我们的基本面还是具备强大竞争力的，对于防范资本外流，RMB bz以及出口创汇具有正向促进作用，对于市场而言，自然构成利好。

所以，我目前对于A股的观点不变，震荡市还是主基调，另外，随着yq因素不断出清，我们市场有望迎来一轮修复性行情，M股的影响存在，但不是决定性的，更多有利因素还是掌握在我们自己手里，持续看好一些性价比优秀标的后续表现。

市场整体聊完了，我们再来看看CXO，这两天持续大幅下跌确实有些让人摸不着头脑。

我认为可能的一个因素是和海康受到zc传闻有关，因为前段时间CXO龙头药明康德的大幅下跌就和M的zc有关。

但是目前海康所谓的zc也仅仅是英国《金融时报》的消息人士传闻，真实性还有待考证，另外，海康也回应“相信不存在应当被惩罚的违规行为”。

所以，如果是因为这个因素导致CXO大跌，那基本可以确实就是“错杀”，而且从业绩的角度来说，海康一季度仅仅是交出了一份勉强及格的答卷，CXO们大多数一季报都取得了非常亮眼的表现，从估值的角度来说，我也一直在跟踪，我并不认为当前CXO在估值上有明显的泡沫，或者说是相对低估的。

当然，除了zc因素，还有就是我们说的市场的“锚”——M十年期国债收益率——持续走高，对于风险资产的估值构成打击。

但是，外界因素并未改变公司的经营状况，我们认为CXO的成长性依旧良好，且目前估值水平并不高，维持当前是播种时机的判断。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：