2022年06月16日 15:12:08

(资料图)

正文：

昨晚美联储加息75个基点，符合市场预期，美股利空出尽走高，今天市场在美股的带动下整体表现相对强势，符合我们昨天的预期。

本轮议息会议有几个要点：

1）加息75个基点不是常态；

2）下一次仍有可能加息50或者75基点。

这个表态基本符合市场预期，而对于加息75个基点非常态的表述，某种程度上也在安抚市场的情绪。

所以，市场基本呈现出利空出尽的走势。

今天A股尾盘走弱，更多的还是震荡市的体现，涨多了调整一下再正常不过，从大的方向来说，我们当前对于A股的研判不变，即：

对于后市整体持乐观态度，持续看好中等级别反弹，下半年市场情绪更温和，有利于性价比标的走强。

下面继续聊聊我们重点关注的创新药行业。

前不久，我写了篇文章《一份被低估的文件！》，聊的是《“十四五”生物经济发展规划》对于创新药行业发展的肯定，这是一份框架性的规划指引，从研发、投资、支付等方面做了论述，鼓励支持创新药的发展。

当时这份文件的出台并没有引起市场的关注，而6月13日，一份《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》的意见稿出炉，同样市场没有意识到其重要性。

在我看来，这是对《“十四五”生物经济发展规划》总方针的细化措施，这次的征求意见稿提到了一个非常重要的“yb谈判续约规则”。

我们都知道，最近创新药企股价持续承压主要源自两方面原因，一个是仿制药集采，一个是创新药的yb谈判。

仿制药集采的影响已经接近尾声，但是创新药股价迟迟起不来，还和创新药的yb谈判有关，创新药动辄50-60%的砍价，让创新药的利润空间大幅收缩，也不利于研发再投入的正向循环，长此以往，资金、人才对中国创新药市场都会敬而远之。

而这次的征求意见稿里首次提出了“简单续约”，让符合要求的药品直接进入到“简单续约”流程里面，而不是像之前一样每两年一谈，降多少还不好说。

简单续约具体降价标准如下：

这个比值A，我的理解大概就是药品销售的增速，打比方说一款药今年卖5亿，明年卖8亿，那么这个比值A就是1.6，属于第三档，那么就应该价格调降10%。而这款药的销售在2亿-10亿元之间，那就再加2个百分点，即总共下调12%。

我拿了一款真实的药品做测算，按照新规，降价幅度应该为19%，而在去年的医保谈判中，这款药品实际降价了30%，所以说，新的续约标准是要比以往的yb谈判更温和的。

总结一下，这次续约新规对于创新药企的影响包括：

第一，新的yb谈判续约规则较以往呈现一定程度下降，按照新规则，某款药品调降幅度下降了三分之一，更为缓和；

第二，给予市场明确预期，价格调降有据可循，有利于稳定资金预期；

第三，降幅与增速、规模挂钩，体现出对创新药的营收增长保障，也是对创新药企业利润的保护，从而促进创新药企业进入研发、出药的良性循环。

毫无疑问，这次续约新规，将直接有利于创新药企的营收和利润端，从而也间接改善公司的研发、融资状况，对于创新药的估值提升有直接促进作用。

从近期的市场表现来看，创新药技术面逐步走强，有望演绎zc面、基本面、技术面、资金面共振逻辑！

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：