2022年07月11日 16:49:45


(相关资料图)

正文:

开始今天的文章之前,我们先回顾一下我在上周四文章《两个悲观因素!》中的观点:

首先,我们认为这轮主板不会去突破年线,今天市场的深幅调整基本印证了我们的观点。

其次,我们谈到了两个压制指数的原因。

第一个是美联储7月份即将迎来新一轮加息。

上周五,M非农数据公布,6月非农就业新增37.2万,远远超过预期的26.8万人,稍逊于5月的39万人。这不仅是非农增长连续第三次超出预期,而且是自今年2月以来超出预期的最大一次。

在M经济数据表现强劲的背景下,美联储7月份加息75个基点的预期开始提升(之前预期50个基点),这是导致今天A股下跌的核心原因,也印证了我们之前的观点。

第二个压制指数的原因,我们说是M的衰退预期,导致我们的出口受阻,从而影响到经济基本面持续复苏的预期。

那么,在M非农数据出来之后,这个原因的可能性一定程度下降,目前来看,M陷入衰退的概率在下降,那么,对我们的经济基本面则构成利好,继续支撑我们经济基本面持续复苏的预期。

所以,这个非农数据某种程度上也对A股构成了支撑,但是,我们要知道,这个逻辑是弱于加息逻辑的,所以,我们对于主板无法突破年线的判断依然是成立的,而M陷入衰退的概率下降,也对A股基本面构成支撑,从而一定程度上缩小调整幅度。

后期,我们对于市场的判断也并不悲观,尽管指数突破受阻,但是整个市场活跃度不会差,还是我们说的,具备性价比的标的会在这个过程中脱颖而出,半年报还是一个分化的主要依据。

关于市场的研判,我们就说这么多,但是有一个事其实我是觉得挺诡异的,也没太想明白,希望在此跟大家做更多的交流和探讨。

什么事呢?

就是,M在如此高通胀的背景下,非农数据为什么还能好,或者说经济为什么还能好?

因为高通胀背景下,企业利润是承压的,而如果需求不强劲的的话,那么,企业其实更倾向于减少生产以减少亏损,现在非农数据向好,那么也就说明需求还是比较强劲的,企业宁可增加成本,也不愿减少供给,但问题是,M需求有这么强劲的复苏吗?

针对这个问题我也请教周围一些朋友,结合大家的分析,加上我自己的思考,我认为可能的原因包括:

1)之前靠失业金就生活的很滋润的那波人重返工作岗位;

2)M靠卖石油赚了不少钱,这些资金反哺国内市场;

3)M的农业也比较发达,一定程度上填补了w的缺口;

4)加息导致美元回流,国内流动性并不差,能够支撑投资、消费;

5)M的核心产业不是制造业,对原材料成本并不敏感;

6)yq处于完全放开状态,给经济强劲复苏创造了条件;

7)从非农具体的细分项来看,专业与商业服务行业引领了6月非农就业增长,新增7.4万人,其次是休闲与接待行业,新增就业6.7万人,排名第三的医疗保健行业,新增就业5.7万人。运输和仓储行业新增就业3.6万人,制造业新增就业2.9万人。另外,建筑业、零售业、金融活动、政府部门新增就业基本保持不变。

这个数据基本印证我们对于M制造业的看法,也就是说,M复苏最强劲的不是制造业,制造业由于原材料成本压制,以及需求复苏并没那么强劲,所以复苏程度是有限的。

而增长最强劲的行业是“专业与商业服务行业”,这个行业该怎么理解呢?

从一些文件中我找到了“专业与商业服务行业”包含的工种,包括:IT相关工作、会计、工程师等。

那么,其实就很好理解了,这个所谓的“专业与商业服务行业”,包含的就是一些专业性非常强的工作,其实说白了就是高科技行业,这是M的立命之本,这里包含了大量的研发和专利输出,是M的核心赚钱机器。

这些高科技行业对于原材料成本确实不敏感,主要靠高质量人才,随着全球对yq的放开,他们对于技术、专利的需求是巨大的,从而造就了M国内高科技市场的强劲复苏。

以上,就是我的整个思考过程,总结一下就是,M的经济之所以在高通胀背景下,经济能够强劲复苏,核心在于M高科技行业由于全球经济的复苏而带来的强劲增长。

在这样的背景下,美联储确实有理由,也有动力继续加息,因为高科技行业属于轻资产行业,对于利率的敏感度相对要低,所以,加息对于M经济的复苏势头的影响应该是相对有限的。

所以,如果M经济的预期发生改变的话,我们对于市场的研判也会做出调整,今天我先抛砖引玉谈谈我的分析,大家可以评论区继续讨论。

好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!

以下为市场评估表:

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