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2022年08月15日 20:00:10

过去的一个周末，市场着实有些悲观，无论是对社融数据的沮丧，还是对5大央企从美股的集体回归，对于本周行情还抱有期望的人恐怕真没几个。关键时刻，央妈再度站出来踩油门了——1年期的MLF利率和7天的逆回购利率，都降低了10个基点，不出意外的话，下周发布的LPR利率恐怕也得降息10个基点。但这个油门踩的又很有水平，本月到期的MLF是6000亿，今天只续作了4000亿。钱给的少了，但降息了，这说明既要稳增长，又要防通胀。啥原因呢？就是因为前几天公布的社融数据，很容易让人读出一种不祥的味道：企业贷款欲望越来越低，经济二次探底的概率越来越高。央妈的这脚油，很明显是在稳定市场的信心。因为降息这个事，对股市、楼市，甚至整个经济，当然是利好。心领神会的大机构再度倾巢而出，新能源作为市场人气最高的赛道再度被资金所追捧，风光储可谓风光无限。在经历7月以来的震荡、分化、扩散后，当前热门赛道龙头的拥挤度均已回落至历史中等水平。如果中报业绩能够持续兑现，赛道龙头们再度引领市场就不是潜龙在渊了，真的会飞龙在天哦。

特别值得一提的就是光伏。美国《通胀削减法案》延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同比预增达50%，而国内今年光伏新增也有望超90GW+，年增长率将达到40%以上。光伏今年有三点超出市场预期：1，电池片今年整体扩产超预期；2，新型电池技术尤其是TOPCon具备了经济性；3，光伏设备公司订单表现会先行。

特别是在硅料价格上涨的前提下，光伏电池片盈利能力回升，扩产有望超预期。根据测算，TOPCon组件成本相比于PERC高0.03元/W左右，而在实际电站招标中销售溢价达到0.04~0.16元/W，盈利能力好于PERC组件。此外，TOPCon各厂家进入了快速投产阶段。晶科16GW TOPCon于Q2满产，尖山11GW项目启动；通威拟在眉山扩产32GW电池片；晶澳拟在扬州/曲靖各扩产10GW电池产能。如果TOPCon经济性超预期，那么存量的PERC产能很可能加速出清或者升级为TOPCon，明年合理的电池片产能总规划至少为343GW，假设今年TOPCon扩产70~80GW，明年扩产量有继续上升的可能。同时，HJT也在快速迭代当中，当前的成本依然较TOPCon更高，但是薄硅片和银包铜的快速导入将带动成本下行，具体拐点需要继续跟踪。明年有可能出现TOPCon、HJT设备订单均表现出增长的状态。后续仍然可以关注此类市场表现与业绩增长高度相关的赛道业绩兑现的机会。

半导体板块今日在受到消息面刺激后再度冲高回落，整体而言，呈现出较为纠结的走势。一方面，像大港股份、华大九天这样的短线活跃股并没有走A，板块整体也未呈现出明显转弱现象。但另一方面，资金对其的炒作延续性始终较差。究其根本原因，仍在于半导体自身行业景气度不佳，市场对于半导体的炒作仅仅停留在国产化的概念性炒作，而非像光伏、储能是由持续向好的基本面所驱动的。因此对于半导体而言，在市场快速轮动的过程中仍具有反复活跃的机会，但想要走出光伏储能这样的长趋势上涨的概率较低。因此应对上对于半导体板块仍应以采取针对短线题材的快进快出的方式更为稳妥。

今日盘面还有一个重要特点，与前两周主要是细分领域小票领涨不同的是，今日的反弹更多的受到大市值权重的带动，其中宁德时代、比亚迪、晶盛机电、TCL中环、亿纬锂能、阳光电源等个股大涨。创业板指二度对于大道子线位置完成了突破，现在欠缺的仅仅是通子金叉何时可以形成。一旦能够形成向上的有效突破，创业板前期震荡向下的不利惯性将得以扭转，这对于市场人气的进一步修复当然是大有裨益的。当然，沪指的走势还是收到了大道辰线的压制。但好消息是，辰线也已经下移至3280点附近了，而通线与子线的金叉也在进一步形成过程中，恐怕不用两天，我们就能看到日线通子金叉的真正形成，那对于整个市场来说，就是最大的希望所在。