2022年09月14日 16:31:45

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(相关资料图)

昨晚,一个关键性数据公布了,美国8月未季调CPI同比增长8.3%,预估为8.1%,前值为8.5%。这个数据高于市场预期,意味着加息抑制通胀的效果不佳,那么接下来9月份的加息力度大概率是弱不了了,甚至也会影响到后续几个月份的加息力度。

受此影响,美股昨晚暴跌,美十年期国债飙升,美元指数飙升,人民币汇率下跌。

这个市场表现并不出乎我们的预料,当前美股需要解决两个核心问题,一个是通胀,一个是经济基本面,通胀问题不解决,加息不能停,加息不停,经济基本面衰退预期不减,所以,现在基本是一个负反馈的状况,很难。

美国CPI结构是:40%的服务业,33%的房租,20%的油价。

CPI最直接的就是人力成本,人力成本提升的本质是高通胀,所以,这是个死循环,只能先通过压制其他通胀来降人力成本。

但是,房租方面,根据达拉斯联储测算,美国主要居所租金和业主等价租金于2023年5月见顶,油价方面,现在由于地缘紧张局势,基本短中期基本也看不到明确的拐头趋势,所以,非常难。

美国通胀将带来加息和经济衰退预期两个问题,从而导致股市下行,资金避险情绪提升,这些因素作用到A股,没有一个是利好,所以,A股现阶段表现不佳也是情理之中。

A股现在的优势就是流动性相对宽松,但无奈的是经济基本面目前陷入了不确定之中,最新的8月份社融,虽然相较7月份有一定程度回暖,但是力度相对还是偏弱的,并且从M1、M0来看,投资活跃度也没有明显提升,但好的是8月份流动性回升了,这是降息的效果体现。

结合月初公布的8月份PMI数据,我们认为经济基本面的向上拐点仍不明显。

现在各地yq反复,监管政策有再度加码的趋势,所以,我们预计9-10月份还是不会太理想,还是维持之前我们的判断,要看大会之后,是否会存在松绑的可能。

现在有些朋友担心我们仅有的一辆马车——出口——也不保了,我今天研究了一下,应该说是风险与机遇并存。

一方面,现在全球通胀趋势严峻,导致全球购买力大幅下降,尤其是欧洲和美国能源方面的支出大幅削弱其可支配收入,所以我们的出口会一定程度上受到制约。

但另一方面,由于一些资源匮乏的制造业国家,不堪通胀重负,从而导致产能受限,这给了我们机会,另外,全球购买力下降,会更倾向于购买具备性价比的产品,那么我们的产品出口优势还是比较明显的。

另外,我看到一个数据,今年前8个月我国出口汽车2168亿元,同比增长57.6%。根据海关总署的估计,2022年我国汽车出口量接近300万,超过德国毫无悬念,位列全球第二,直追日本。

这个是出口的一个新逻辑,是以”技术(工程师红利)+制造“带来的性价比提升产品,相较于以往“人口红利+制造”的性价比产品有质的提升。

其实我们的CXO也是这个逻辑,你可以理解为这是服务业出口,现在大家对于“制裁”也很恐慌,我认为这有些杞人忧天了,相关分析昨天已经说的比较详细(详见《太惨了!赶紧来碗鸡汤!》),今天不过多复述。

所以,我对我们的出口还是有信心的,所以,最终我们还是要看国内能否复苏。

好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!

以下为市场评估表:

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