2022年11月19日 09:16:34
这一份《指数基金投资者行为洞察报告》由天弘基金和蚂蚁理财智库联合发布，
【资料图】
总结了800亿规模的指数基金，3000万投资者的大数据情况和行为偏好，
整个报告有53页，涵盖了38个值得投资者关注的常见问题，
完整版的报告大家可以去支付宝当中搜索——天弘基金生活号获取，
我们这里说一点报告当中体现出现的，和大家日常投资逻辑相关的内容，
我们之前说过很多市场规律和投资者的交易现象，
但很多小伙伴都很在意这些规律和现象是否有持续性和现实逻辑，
现在这份《行为洞察报告》从数据的角度证实了很多市场规律和交易现象。
1、投资者在年龄层面的占比日益年轻人，但大龄投资者的收益水平更稳定
图表来自《指数基金投资者行为洞察报告》
从统计图表当中我们能看到，
20—25、25—30、30—35、35—40这四个年龄段用户合计占比72.79%，
20-40岁社会中坚力量已成为指数基金的核心用户群，
指数基金的投资群体日益年轻化是大趋势。
图表来自《指数基金投资者行为洞察报告》
从个年龄段用户持有期和收益情况的统计数据我们能看到，
投资者的平均持有期和持有期中位数是明显随年龄递减的，
说明年轻投资者的交易频率要明显高于大龄投资者群体，
但收益水平明显是年龄越大的投资者，平均累计收益率越高，
这里的收益水平和年龄正相关，其实不是“年龄优势”而是“经验优势”，
我刚毕业在券商工作时接触过大量60前后的投资者，
那时候是国内公募基金第一波发展大潮，彼时的60前后投资者也喜欢频繁交易，
收益率水平也不是很稳定，和现在的80后、90后区别不大，
但是随着年龄增长和经验的不断积累，
60前后这批投资者的交易频率下降，收益率水平出现明显提升。
这也说明现在的年轻投资者正处于经验积累期，一时的盈亏不是最关键的，
更好的总结交易经验，提升长期投资水平才是更重要的事。
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2、指数基金用户的平均持有数量逐年上升
图表来自《指数基金投资者行为洞察报告》
从统计数据可见，指数基金的用户平均持有产品数量，
从2019年的2.0只，已经逐步上升到了现在的2.7只，
造成这个情况的原因有两方面，
一方面是分散化投资的理念越来越被投资者群体认可和接受，
另一方面是最近几年指数基金的产品越来越丰富，
产品的多样化，也促进了投资者持有产品数量的上升，
毕竟之前指数基金大都是追踪主流的宽基指数，
而最近几年各种不同类型的行业指数甚至策略指数纷纷登场，
值得参与的品种增加，投资者的持有品种数量也自然上升。
很多小伙伴之前问过基金持有数量到底是多少合适，
总感觉太多了有点麻烦，且收益也被分散了，
但也感觉太少了怕出现品种单一导致的风险集中，也怕错过多样性机会，
以目前的市场情况来看，大多数投资者持有基金的数量5—6只比较合理，
其中有1-2只是主动型基金，2-3只指数型基金的搭配就比较合适。
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3、指数基金投资收益率和持有期限与市场周期高度相关
从统计数据当中能看到，不同持有期的收益表示和持有期有较高的相关性，
也就是说持有时间越长，平均收益率和正收益概率（不亏钱的概率）越高，
图表来自《指数基金投资者行为洞察报告》
但是有个例外，就是持有期5年以上投资者的平均收益率和正收益概率有所下降，
这个情况结合A股市场过去五年的运行轨迹来看就比较容易理解了，
五年前刚好是A股市场上一次阶段性高位期间，
当时参与的成本要明显高于三年前或者四年前，
这个情况直接导致了持有期五年以上投资者的收益不及三年到五年这一组，
这个再次印证了我们多次强调的过的一个事实，
就是投资者对市场周期要有宏观把握，选择相对合适的时机进场对收益提升有明显效果，
当然，适当的长期持有是基础，过于短期的基金投资行为获得理想收益的难度比较高。
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4、大多数情况下定投更为合适，定投节奏上月定投更有优势
前文说到的适当拉长基金持有时间对收益和胜率有帮助之外，
合理的市场周期把握和一定的择时水平也至关重要，
对于目前还不能很好把握市场周期，择时水平也还不到位的投资者，
指数基金定投依然是优选方案，
从统计数据来看，定投用户的平均收益率为6.3%，正收益概率79.3%，
还是明显要高于大多数一次性买入的投资行为的。
而且这次报告当中体现的一个数据也很重要，就是不同定投周期的效果对比，
之前对于我们的基金定投实盘组合，很多小伙伴都问是不是搞成半月投或者周定投效果更好，
我们之前都回复说按照我们过往的经验，月定投的效果就足够了，
图表来自《指数基金投资者行为洞察报告》
现在统计数据显示的结果证实，月定投效果并不低于半月投和周定投，
甚至在多只指数基金的定投实际情况当中，要优于时间安排更密集的定投方式，
所以以后大家对于自己的定投组合管理，正常月定投就可以了。
5、习惯短期交易参与股票更优，能耐心持有投资基金更优
很多投资者尤其是年轻投资者，即使看了前面的持有时长对基金投资收益的影响，
但还是对短期交易比较感兴趣，没有那么高的耐心去长期持有一只基金，
如果是非要侧重短期交易的，其实不妨试试股票，
因为从统计数据来看，一年以内股票的盈利产品占比和收益中位数是好于基金的，
当然股市波动更大，也要根据自身承受能力选择。
图表来自《指数基金投资者行为洞察报告》
两年以内的情况是基金和股票盈利产品占比趋于一致，但收益中位数基金开始明显占优，
而到了三年以内，基金在这两项数据上占到了压倒性的优势。
短炒买股票，长投买基金，在数据统计的角度来看是有一些道理的。
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6、恐慌盘出逃和解套盘压力是现实存在的
我们之前的更新当中还多次提到两个常见的市场现象，
就是“恐慌盘出逃”和“解套盘压力”这组概念，
这次的报告当中，也从数据统计的角度证实了这些现象的客观存在，
图表来自《指数基金投资者行为洞察报告》
从这一组统计当中，大家能明显看到，大多数投资者的赎回（卖出）意愿，
随着涨幅的上升而逐级递增，但是随下跌幅度的递增反而不明显，
直到跌幅超出心理承受值，才集中在一个时间内涌现。
说白了就是大家对亏损的承受力，在亏损1%以内和4%左右时相差不大，
一旦亏损程度超出了5%，越过了大多数投资者的亏损承受值，
之前积压的赎回（卖出）意愿会迅速集中在一个短期时间内爆发，
这个就是我们之前常说的“恐慌盘出逃”现象。
而从另一组统计数据可见，投资者如果是由盈利变为微亏，赎回的占比并不高，
说明大多数投资者是愿意通过等待市场再度上涨而重新获利的，
但是投资者如果是由亏损转为微盈，赎回的比例**上升，
说明大多数投资者经历了短期亏损之后，有意愿在回本的第一时间抓紧变现。
这个也就是我们常说的“解套盘压力”，大量解套盘集中变现会影响市场的反弹节奏。
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由于报告的全文内容很丰富，我们只能选这五个角度给大家简单解读，
大家如果对报告的内容感兴趣，有时间可以去获取完整版自己阅读和总结。
这里再说一点对于指数基金投资能力提升的关键方式，
那就是要多利用闲暇时间，去了解更多的宽基指数和行业指数，
一方面要了解这些宽基指数的风格特点，行业指数的行业特点，
另一方面要多了解这些宽基指数和行业指数与大盘的同步性或者差异性。
这些才能在需要的时候及时找对目标，
而不是在市场热点已经高涨的时候还不清楚该参与那一个品种。
举两个例子简单说明一下，
一是券商行业指数，由于券商行业的业绩和A股市场强弱有高度相关性，
A股市场走强，券商业绩有上升预期，A股市场走弱，券商业绩有下降预期，
这就造成券商行业指数和A股市场整体有高度的同步性，
所以大家在市场低迷期有抄底计划时，除了主流宽基指数之外不知道该买什么时，
可以适当考虑券商行业指数，尤其是券商行业指数本身还具有很高的弹性，
上涨时通常比同期宽基指数更强势，下跌时也比同期市场指数更早见底，
这种特征比较容易形成被投资者合理利用的情况下，力争创造超额收益。
典型的券商行业指数基金，比如天弘中证全指证券公司，
A类（008590）、C类（008591）是大家可以关注的品种之一。
二是计算机行业指数，近期A股市场当中信创概念比较热门，
但是对于大多数基金投资者来说，搞不清楚参与哪一只行业指数基金，
可以分享信创概念热门带来的投资热点机会，
如果提前多了解各类行业指数的基本情况和权重股构成，
可以知道计算机行业指数和信创概念的重合度比较高，
信创成为市场热门时，可以通过计算机行业指数来参与市场热点。
典型的计算机行业指数基金是天弘中证计算机主题基金，
A类（001629）、C类（001630）也是大家近期可以多关注的品种之一。
这两只基金不仅有场外品种（在银行和基金三方消费平台购买），
也有对应的场内品种（在股票账户当中购买），
计算机ETF场内（15998）；证券ETF场内（159841）。
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提前充分了解各种行业指数基金的特性，市场同步率，行业与概念的重合度，
是我们在面临市场情况和热门概念时，能做到合理及时展开行动的关键，
否则市场行情已经启动，或者热门概念已经上涨之后，
还找不到对应的应该参与的品种，会浪费大量的时间和投资机会。
而增进对不同行业指数基金的了解，
除了浏览和关注，或者直接拿出资金参与体验之外，
也可以通过支付宝当中的“指数基金体验官”活动进行，
这个活动大家要参与的话，可以在支付宝当中直接搜索“指数基金体验官”。
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【风险提示】文章内容仅供研究和学习使用，不构成任何投资建议。
购买前请仔细阅读基金法律文件，选择适合自己的产品。
投资有风险，过往业绩不预示未来表现。
