2023年01月06日 22:31:42

医药反转

(资料图片)

农夫量化投资 原创

2023-01-06

1、医药走势概况

医药本轮长周期调整，早的在2020年8月开始，晚点的从2021年2月开始，调整至今有2周年了，这个调整时间可谓漫长。下图是医药ETF日K线图表。

整体来看，三轮上涨，对应三轮调整。农夫在图上标出了历史峰谷价位，我们可以按先后次序计算每轮调整相对于上涨的幅度分别是67%、75%、72%左右。

可以看到，本轮调整幅度达到了上涨波段的三分之二有过，在三轮调整中排第二，堪比股灾时的跌幅，已经满足历史长周期调整波幅的要求了。并且，第三轮调整最低位正处于总体涨幅的半分位。以调整幅度来说，这里大概率是筑底了。

2、AH股联动

AH股存在联动效应，而且，H股具有领先效应。下面是药明康德AH股叠加图，彩色K线图为H股走势，白色为A股。叠加图可以看出，AH股走势高度一致。

H股领先。药明康德H股来说，截止本周五，股价已经超越了2022年11月中旬的阶段性高点，呈现向上突破态势。见上图中右侧红色圆圈处。结合筑大顶以来的整体五波段走势结构，目前的这个突破态势如果得到持续，那反转向上的趋势就成了。

H股股价当前已突破11月中旬高点，初露反转迹象，A股则略逊一步，正处于突破孕育之中。见下图。

相信由H股在前面引路，A股下周也能紧随H股走出突破。一旦突破得到趋势的确定，那么，股价将迎来一轮报复性涨升。

3、应对策略

具体操作应对。交易按底部位置来说分为左侧交易和右侧交易，筑底前的交易为左侧，筑底后的交易为右侧。现在，按前面的分析，股价大概率已经筑底，走过了左侧交易阶段，属于右侧交易又尚未向上突破颈线的阶段，正是逢低吸纳的时期。

4、重点关注CXO

医药行业，涉及多个分类，如医药、医疗服务、生物医疗、CXO等等。重点可以关注CXO行业。个股可以关注百诚医药、美迪西、皓元医药等小盘绩优高增长个股。

特别提醒：远离前期口罩疫情炒作过的相关品种。

5、百诚医药简评

公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"特色经营模式，持续加大对创新药、仿制药研发投入，毛利率、净利率持续提升。公司2022Q1-Q3毛利率为69.76%，2022Q3毛利率为75.62%。

净利润增幅大于营收增长。前三季度，公司实现营业收入 4.21亿元，同比增长 89.26%；归母净利润 1.45 亿元，同比增长 125.08%；扣非归母净利润 1.33 亿元，同比增长 110.33%。业绩超预期。公司 Q3 单季度实现营业收入 1.75 亿元，同比增长 116.03%；归母净利润 0.60 亿元，同比增长 155.42%；扣非归母净利润 0.59 亿元，同比增长153.75%。

充足的订单为公司业绩增长带来持续增长。近6个月机构预测2022--2024年每股收益分别为1.83元、2.75元、3.95元，市盈率分别为40、27、19倍。

唯一不友好的是去年12月20日有26家机构共计4265.57万股解禁，数量超大。由于股价跌破发行价，当下解禁卖出意愿似乎不是太强烈，会影响二级市场后期走势。不过，塞翁失马，从投资角度来说，正因为有此解禁利空，才导致股价破发，估值偏低，反而为长线投资提供了较好的介入机会。

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大胆假设，小心求证！

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