2023年01月31日 16:48:07

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(资料图片仅供参考)

今天市场迎来了比较深度的调整，这是自2023年开年以来的首次，不足为奇，短期上涨过快使然。

其实本轮反弹强度已经超越我的预期，从技术面来说，指数运行到年线附近的时候就应该调整，但市场硬是突破年线后再选择回调，可见资金的热情还是比较高涨的。

今天宏观层面PMI数据发布，制造业重回扩张区间，非制造业的反弹更为强势，这个也很好理解，主要是春节假期对前者产生一定程度抑制，而对后者则提供了支撑。

总体来说，经济环比复苏符合我们的预期，从近期Shibor利率、十年期国债利率指标来看，流动性也确实出现了边际收紧的迹象，这也反映出经济活动的回暖。

那么，基于我们对今年经济工作的解读，流动性将保持在合理充裕状态，所以，下一步的流动性供应还是会跟上，降准、降息都是可选项。

所以，总体来说，“经济复苏预期+流动性宽松”的整体基调是没有改变的，那么我们对于市场的看法也不变，即上半年在弱复苏的态势下，市场将有较好的表现。

今天市场的调整，一方面是技术性需要，一方面还是我们说的业绩因素影响，昨晚多家上市公司发布年报预告，这里面蕴含着不同程度的预期差，从而导致了一个阶段性纠偏，但是，从我的观察，这类纠偏不一定是客观合理的，也会存在一些预期差，从而给了我们操作上的机会，或者说空间。

举个例子来说，昨晚CXO公司药明和康龙都发布了年报预告，从我的角度来说，两家公司的业绩其实都证明了行业的成长性所在，而康龙的利润水平也在逐季度恢复。

按说，这是一份符合预期的业绩预报，但是今天康龙直接杀了9个多点，这个下杀在我看来已经是比较反映过度了，也没有去考虑到今年整个yq放开对临床的利好，以及市场回暖对于创新药企投融资的利好。

所以，这类短视的调整，就产生了一定程度的预期差，那么我们是可以利用这种机会去做布局的，当然我并不是说康龙就是一个很好的买入标的，不是这个意思，只是举个例子。

另外，昨晚我们也看到比亚迪的业绩预报，利润水平略高于我们此前的预判，2023年的利润水平可以看高一线，这个利好程度相较CXO更明显一些，所以今天比亚迪还是红的，并且带动汽车、新能源板块表现也相对强势。

所以，现在年报期就是我们说的一个分化阶段，叠加时长本身的技术面调整，这里面会有预期差，或许会提供一个不错的上车机会。

这段时间我们的工作重心也就是评估年报，并对关注的公司进行实时动态估值调整，看看有没有比较明显的机会存在。

以下为市场评估表：