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观点网讯:4月11日,标普全球评级表示,中国开发商的销售状况有望在2023年下半年恢复。然而,由于住房交付仍需时日,所以开发商的盈利水平和杠杆率或将在2024年之后才能受益于销售的改善。

观点新媒体获悉,2022年由于疫情相关的建筑扰动大幅推升了公司的杠杆率。标普预计,主要由于开发商去年收入下滑了15%,所以其2022年的债务对EBITDA的平均比率从2021年的6.1倍提升至8.2倍。

标普全球评级分析师刘卓谦称,去年的存货减值计提打击了中国地产行业的盈利——而2023年可能会进一步计提减值。出险开发商目前面临着债务重组、退市甚至清算等诸多障碍。

同时,合同负债减少将使开发商很难在2023年提高收入。2022年销售表现疲软已经导致开发商截至2022年12月底的合同负债下降了10%。开发商牺牲利润率以加快现金回流。2022年的EBITDA利润率从2021年的19%平均下降了5个百分点。

标普表示,虽然投资级开发商显现出强于同行的韧性,但杠杆率仍有所上升。主要由于债务规模增加13%,其债务对EBITDA比率已从2021年的2.8倍-6.4倍增加到2022年的2.9倍-8.5倍。

标普观察到某些开发商(如中国海外发展有限公司、华润置地有限公司和龙湖集团控股有限公司)的销售额在2023年一季度实现了同比36%-74%的反弹。这将有利于企业控制杠杆。

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