观点网 7月12日晚间，金科股份连发数则公告，内容主要围绕终止回购部分社会公众股份及员工持股计划。

次日，金科继而公告补充，截至公告发布，金科股份通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为4269.79万股，约占公司总股本的0.80%，最高成交价为5.16元/股，最低成交价为4.03元/股，交易总金额约为1.9亿元(不含交易费用)。

按照原计划，金科此次回购股份的资金总额不低于5亿元（含5亿元），不超过10亿元（含10亿元），回购实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内，回购的股份则是拟用于实施员工持股计划或股权激励计划。

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但随着回购计划被中途叫停，员工持股计划仍在“推进”。

反对声音

流动性是一时间的难解之题。在金科的公告中，一方面解释公司经营活动产生的现金流量净额持续为正，另一方面也未曾忽视预售监管资金使用受限、销售回款预期等外部因素的影响，坦言“公司现金流可能存在阶段性承压”。

而随着终止回购部分社会公众股份，资金将优先用于日常经营性支出及刚性债务还款等。

与上述事项一同在董事会上通过的，还有《关于<金科地产集团股份有限公司卓越共赢计划暨2019至2023年员工持股计划之三期持股计划（草案）>及其摘要的议案》。

相关员工持股计划的资金总额不超过246,050,562元。以标的股票2022年7月8日收盘价2.71元/股作为全部股票平均买入价格测算，该期计划涉及的标的股票数量预估约为9079万股，约占金科股份公司股本总额的1.7%。

根据持股计划，该期的参加对象为董监高及其他员工，总人数不超过1600人，股票来源为通过二级市场购买及法律、行政法规允许的其他方式。

即便是在金科内部，该事项的资金来源亦引起董事反对。

据悉，该期涉及的员工持股计划资金，是以金科股份2020年度经审计的归属于母公司净利润总额 70.30亿元的3.5%提取了专项基金2.46亿元。

在董事会上，有董事明确提出反对，在其看来，“金科当前资金紧张，偿债困难。如动用公司经营利润作为员工持股计划来源，将影响公司持续经营，损害债权人利益”。

同时，“回购股份方案已经第十一届董事会第九次会议审议通过，公司应维护生效文件的严肃性；继续实施回购，有利于提升二级市场投资者对公司的信心。”

只是，少数声音并未影响相关议案最终获得通过，正如回购之初。

据此前公告，上述相关董事曾在审议《关于公司以集中竞价方式回购部分社会公众股份的议案》时提出反对，给出的理由则是“金科现在负债很高；今年的销售业绩极度不理想；金科现在工程款欠额大。鉴于资金极度紧张，根本没有充裕资金回购自身股票”。 

回购频频

反观今年以来，企业回购股份似乎格外频繁。

据中金公司报告，上市公司回购股份的用途一般主要分为四种，减少公司注册资本、将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券、为维护公司价值及股东权益。

回购股份的方式则以集中竞价交易、要约，或是中国证监会认可的其他方式。

早些时候，万科以集中竞价交易方式回购部分A股股份的期限届满。与金科不同的是，在万科的表述中，回购资金来源为自筹资金，回购的股份将全部用于出售。

按计划，万科在4-6月三个月的回购期内，回购金额不超过人民币25亿元，不低于人民币20亿元，回购价格不超过人民币18.27元/股。至回购期满，万科已回购合共7295.6万股A股，涉及资金约12.9亿元。

今年4月、5月，证监会、国资委等部门相继发文，提出关于“鼓励上市公司回购股份用于股权激励及员工持股计划，支持符合条件的上市公司为稳定股价进行回购”，“依法依规、适时运用上市公司回购、控股股东及董事和高级管理人员增减持等手段，引导上市公司价值合理回归”之后，更是迎来一波“回购潮”。

除常规意义上的房企之外，也不乏相关产业企业。亚太地区最大的物流地产开发商之一ESR，于5月17日至6月23日，已连续27日进行回购，合计回购1508.74万股，累计回购金额3.31亿港元。

回购股份的原因，通常离不开稳定股价、提振市场及投资者信心等方面，除此之外，在业内人士看来，股份回购也是平衡权益资本与债务资本比例、优化资本结构的方式之一。在行业股价被看低的当下进行回购，待市场情绪恢复，也有利于估值提升、进一步改善流动性。

只是，在回购潮中也不乏“光打雷不下雨”的情况。

泛海控股早在去年2月便宣布通过使用自有资金在12个月内以集中竞价方式回购部分社会公众股，回购股份将用于公司持股计划或股权激励。此后却将回购实施期限在2022年2月25日（原回购届满日）的基础上延长6个月至2022年8月25日止。

尽管如此，截至7月4日泛海控股仍然暂未实施股份回购。

对于未实施原因，外界总是不得而知。或许企业资金问题、股价不合适，又或者仅仅时机不对。

今年3月最后一天，万科线上召开的2021年业绩推介会上，朱旭曾就回购股份问题表示，“一直以来有很多股东在询问回购的时点、金额、股价等等。这次的回购我们策划了很久，其实去年的时候就考虑过要回购。”

“可是3月份是在年报窗口期，根据联交所的规定，没有获得批准，于是就把回购议案跟随年报提交董事会审议，在回购议案里面约定股价是在董事会审议之日前30个交易日的均价，这也是避免股价非理性下跌做出的决定。”