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观点网讯：4月18日，中金公司发表研究报告，指中国的货币供应从去年3季度开始加速扩张，明显超出市场预期。 然而，私人部门的风险偏好较弱，股权风险溢价仍然较高。该行基于流动性与经济周期构建了股权风险溢价的宏观模型。结合当前股权风险溢价的位置（计入了一定的尾部风险）以及该行对宏观变量的判断（流动性宽松、经济复苏继续），预计 A股的股权风险溢价会继续下行。

结合模型分析以及中金公司对宏观形势的判断，投资者的风险偏好有望继续改善 ，主要的原因是: 第一，从流动性来看，政策宽松力度仍然较强，短期看不到快速收紧的可能。第二，从经济周期来看，经济复苏的趋势大概率会延续下去；从经济周期来看，经济复苏的趋势大概率会延续下去；而且经济复苏的趋势不需要太强就可以带动风险溢价的模型值下降。第三，该行估算显示 ，当前风险偏好低迷，可能反映投资者较多地计入了尾部风险，这个可能与房地产的调整有关。